La emisión monetaria en enero batió récord

10/02/14 

 La emisión monetaria para financiar al sector público superó los $ 8.500 millones en enero pasado y rompió el amperímetro: es la mayor cifra de transferencias al Tesoro para un mes de enero de toda la era post convertibilidad. El nivel de financiamiento al sector público entra en contradicción con la política monetaria contractiva que conduce Juan Carlos Fábrega, titular del Banco Central (BCRA).

Enero suele ser un mes en el que el BCRA queda libre de la necesidad de asistir al Tesoro. En los últimos tres años, el Estado no necesitó de la autoridad monetaria para cerrar sus cuentas: para ver un enero expansivo en materia de financiamiento al sector público hay que remontarse a 2010. 

Ese año se había establecido el récord de transferencias al Tesoro para un primer mes del año, con una expansión monetaria de $ 2.421 millones por ese motivo, algo más de un cuarto de lo que se emitió en enero de este año.

“En lo que va del año, el titular del BCRA elevó los rendimientos de las letras y notas con las que regula la masa monetaria casi 13 puntos porcentuales con el objeto de elevar las tasas de interés, retirar pesos del mercado y sacarle aire así a la suba del dólar y de los precios.

La inédita expansión monetaria para financiar al Tesoro sorprende más aún en ese contexto. Con todo, el de enero terminó siendo un mes contractivo en términos globales (como suele serlo cada año). A través de Lebac y Nobac, el BCRA esterilizó $ 10.746 millones, que se suman a los $ 7.400 millones que se retiraron a través de pases.

También la intervención de la entidad en el mercado tuvo un fuerte rol contractivo: ventas por más de u$s 1.700 millones para conducir al dólar explicaron una reducción de la base monetaria de $ 12.717 millones. Otros conceptos explicaron, además, una expansión por más de $ 8.942 millones.

El resultado global fue de una contracción del circulante de $ 13.339 millones.